《私募股权圣经》
认识作者
姓名：Cyril Demaria
职业背景：苏黎世家族基金首席投资官、曾有创投经历
创业投资实务
投资基金运作
创业投资的大数法则：1、创业家生活形态。平均40岁左右，多40岁以上且有2个孩子；2、创业家来源。52%首创、39%继承、25%大学时期，多数接受过高等教育；3、95%的投资基金是追随“创新”；4、种子融资主要靠自力更生。多数来自自己、朋友和家人；5、创业企业成功转化周期为9年。
资本的来源
交易流程：1、初步分析；2、估值；3、谈判；4、结构设计；5、补充尽职调查；6、交易完成；7、监控和退出
作者不认同的投资：1、众筹。缺乏项目谈判、跟进的条件，平台推荐受利益驱动；2、私募市场。类似新三板，真正好的企业会瞄向主板。
投资成功六要素：1、发展潜力；2、价格合理、财务稳健；3、有效管理投资者预期；4、清晰可实现的运营目标；5、积极进取的利益相关者和公司高管；6、符合投资者目标并有助于实现企业未来发展的退出路径
什么是私募股权
私募股权投资：“一种长期投资的资产”、“通过私下协商的交易，对非上市公司进行投资”“高风险/高收益”“结果与计划的不一致”“破坏性创新”“支持企业家的股权和类股权的谈判投资，有固定的最长期限，承受特殊风险，为合格投资者创造理想的高收益”“提高相对于公开股权市场的收益，并获得新的阿尔法收益”
投资经理：1、需要多项技能和丰富的经验；2、鉴别企业家的能力
企业家的重要性：“没有企业家就没有私募股权”“连续创业者比新创业者成功概率高50%”“创业是全球现代经济增长和繁荣最有力的支撑之一”扮演的角色“企业的创建、发展、国际化、重组以及重振等”
投资机构：获益来自项目转化为商业成功实现财富增值。资金来源为养老金、银行、母基金、主权基金。“学术研究表明，业绩前25%的管理人继续保持业绩概率较高”
历史视角：1、案例。西班牙君主赞助哥伦布航海计划；2法律。汉谟拉比法典区分了企业家和金融家；3、创新孵化。达芬奇伽利略。艺复兴时期“入驻企业家”（孵化器和加速器的急速扩张是创投泡沫的征兆，美国的成功在于连续成功的创业家）；4、合伙人。博尔顿和瓦特；5、现代创业投资始于1946年。法国将军乔治.多里奥特
理解误区：不可单纯量化分析、非“另类资产”“杠杆并购”“”、主体不只是基金、
关于退出。主要为并购占70%，其次为IPO、出售给管理层和其它金融投资者。
私募股权投资发展
市场冷热的缘由。大小年之间的资金规模可能有数倍的差距，即资本寒冬。取决于金融周期、资本配置比例和利率。资本流入量受限于高净值个人、银保公司、产业公司以及养老金的投资策略。
基金发展之恶。1、恶意虚假欺诈；2、内部勾结交易；3、估值操纵；4、过度扩张；5、
慈善活动。公益创投、社会创投、社区创投
文件模板
私募基金募资
有限合伙协议
尽职调查清单
基金季度报告
保密协议
商业计划书
投资意向书
创业投资生态
四种创业模式：1、“经典模式”。硅谷、高校为代表的高科技创业；2、“支柱企业”模式。阿里为代表的生态创业；3、“事件驱动型”模式。金融危机后的韩国、以色列复国、美国的移民文化；4、“本地英雄”模式。华盛顿的微软、杭州的阿里
各国创业投资环境：１、美国完整的生态体系。“2005年美国由创业投资支持的公司贡献了约17%的GDP，提供了9%的私营部门就业”；1942年，美国国会设立了战时小企业公司（SWPC）。包括金融、培训与法律的扶植。１９５８年小企业投资公司（SBA）、国防高级研究计划局（DARPA）、《雇员退休收入保障法案》（ERISA，７８年重新解释）；资本利得税从４９.５％－２０％；资本市场的繁荣与其相互促进（６０年代股市繁荣）。２、以色列与美国的合作生态；３、欧洲拥有全欧盟的优势、技术优势，商业成功转化率低。英创建创业投资信托（VCT）、法国创新共同投资基金（FCPI）。“核心竞争力在于国家领军企业的渐进式创新”；4、印度。不利的营商环境和政府治理；5、巴西。基础设施缺乏、估值高、政策混乱、官僚；5、智利。对潜力海外创业企业提供4万美元和一年签证
投资主体：1、机构（家族办公室、高净值个人、大学捐赠基金、基金会）2、个人（众筹、天使投资俱乐部）